又到了周末聊豆粕的時候了，上周我提到了豆粕要開花了。本周國內豆粕價格繼續走出連續上漲的行情。直到周五的夜盤，國內連豆粕主力合約高開低走為止，一共走出了7根陽線。本周國內豆粕成交繼續維持放量態勢，規模化養殖集團常規備貨較為積極，但小養殖戶備貨較為謹慎。貿易商普遍手中庫存不多，經過前期的虧損之后，貿易商目前拿貨較為謹慎。現在國內豆粕現貨市場的形態就是剃頭擔子，兩頭熱的狀態。隨著時間進入到了五月份，大量大豆到港的狀態還在持續，國內豆粕市場何去何從？下面我就跟大家一起來猜想一下。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

先從供應端來看看國內的豆粕。目前山東，華北及東北地區大量油廠繼續維持關停機的狀態。東北地區前期停機是因為豆粕脹庫，近期的停機的則是因為停電檢修等原因。但是隨著進入到5月，東北地區油廠即將恢復開機。山東地區油廠關停的原因一是電廠停電，二是前期山東金礦爆炸等連續發生的事故，導致山東地區4月份頻繁的安全生產檢查。至于華北，嗯山東有啥事帶著它，東北有啥事也少不了它。所以供應端北方地區豆粕供應整體吃緊，增加了市場的恐慌性。不過隨著5月份的到來，北方地區油廠在5月份逐步開始恢復開機。國內油廠開機率有望提高，屆時豆粕供應會變大。華東華南地區由于海量大豆持續到港，之前開一條線的現在可以開兩條線了。之前控制產能的，現在也可以全開了。5月供應端可以說是非常充足的。

需求端一直是近期市場炒作上漲的主要源動力。首先下游生豬補欄逐步開始增加，市場呈現一片欣欣向榮的姿態。規模養殖企業大量采購豆粕，提貨速度加快，導致國內豆粕庫存迅速回落。市場對未來豆粕消化能力持有很大的信心。近期水產價格逐步上漲，導致水產養殖信心上升，據了解華南地區水產投苗量比往年有大規模增長，或將成為今年國內豆粕需求的新的增長點。國家近期提倡小麥替代玉米，導致蛋白料需求的下滑。但隨著玉米種植面積的增加，未來玉米性價比優于小麥的時候，蛋白料需求還是會逐步恢復的。

CBOT美豆持續上漲，也是國內豆粕價格上漲的原因之一。我國持續購買美國大豆，導致美國國內末期庫存持續低于預期。但隨著阿根廷大豆的上市，或將平抑近期高企的CBOT美豆的價格。由于國內大豆供應對于進口依賴較大，一旦外盤價格回落，國內豆類產品價格必然會有明顯的反映，尤其是在近期壓榨利潤嚴重虧損的狀態下。未來巴西大豆收割逐步追上進度，美國寒冷干燥的天氣逐步得到緩和，美國向南美采購大豆都可能影響到5月份國內豆粕。

最后總結一下吧。首先我們對豆粕持續看好，在經過了兩年的中美貿易談判以及兩年的非洲豬瘟肆虐之后，國內豆粕價格要進行一輪新的價格重新發現了，之前的定價明顯是偏低的。但這個過程并不會很短，在整個價格上漲中還是要有震蕩調整的。那么五月份很可能就會出現這種震蕩調整。我個人的看法就是，五月無論是對現貨還是對期貨都是非常重要的建倉的時候，把握住這個機會，迎接下半年豆粕價格的上漲。

中國糧油信息網：張 寧