春節后的豆油行情強勢破圈，在全球金融市場不穩定的環境下，甚至還有股市大跌而回撤的資金流入期市熱門的農產品板塊，可以說最近的豆油市場是一天一個樣，讓投資者理不清邏輯。本周一婦女節，Y2105合約豆油直接沖破9000點整數關口試探9500點，大幅上揚驚呆市場，近日則高位盤整回調。結合現貨市場，如下圖所示，截至3月9日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10457元/噸，當日大連地區約10450元/噸、天津地區約10360/噸、日照地區約10480元/噸、廣州地區約10580元/噸左右，防城港地區約10580元/噸左右，各地較前周上漲650元/噸左右。本周初的突發性上漲是上周末幾個突發性題材共同作用的結果，而后則要關注新的趨勢變化了。

上周末利多消息集中

當地時間3月7日，也門胡塞武裝向沙特石油設施發射了導彈以及裝有炸藥的無人機，不過沒有造成人員傷亡。沙特原油產量看起來也未受影響，但這一行動標志著敵對行動升級，提振布倫特原油突破70美元/桶的心理關口。另外3月4日歐佩克開會決定，絕大多數成員國將維持4月份減產計劃不變。沙特將在4月份繼續自愿減產100萬桶/日。這一出人意料的舉動促使多家投行調高原油價格預測值。豆油是美國最大的生物柴油原料，東南亞地區的生柴則是棕櫚油占相當份額的原料比重。因此，原油價格上漲，直接利好相關食用油脂板塊期貨上漲，也指引現貨市場。

3月6日，美國參議院在投票通過了總統的1.9萬億美元新冠紓困計劃。最終法案包括向大多數美國人一次性支付共計4000億美元，為新冠危機中失業的950萬人延長提供每周300美元失業救濟金，以及向那些因為疫情而出現巨額預算赤字的州和地方政府提供3500億美元援助。新的政策計劃會刺激并提振經濟，并支撐金融市場。

3月8日，圣保羅大學農業學院ESALQ發布的一份報告顯示，2021年2月份巴西頭號產區馬托格羅索州一條主要大豆運輸路線上的卡車運費漲至兩年半來的最高點，因為大豆收獲耽擱。農業咨詢機構AgRural的數據顯示，截至2月25日，巴西大豆收割完成25%，創下十年來的最低水平。巴西卡車運費增長及大豆收割緩慢，利于美豆延長銷售窗口期，也在進口成本方面利多我國豆類油脂等大宗商品。

美豆USDA報告中性偏空

3月10日凌晨1點，美國農業部（USDA）公布農作物月度供需報告。美新豆播種面積8310萬英畝（上月8310萬英畝、上年7610萬英畝），收割面積8230萬英畝（上月8230萬英畝、上年7500萬英畝），單產50.2蒲（上月50.2蒲、上年47.4蒲），產量41.35億蒲（上月41.35億蒲、上年35.52億蒲），出口22.50億蒲（上月22.50億蒲、上年16.76億蒲），壓榨22.00億蒲（上月22.00億蒲、上年21.65億蒲），期末庫存1.20億蒲（預期1.17億蒲，上月1.20億蒲、上年5.75億蒲）。阿根廷大豆產量預估下調50萬噸至4750萬噸，巴西大豆產量預估上調100萬噸至1.34億噸。USDA基本維持美豆上月各項數據，令期末庫存預估數據最終略高于此前市場預期，同時巴西產量預估有所上調抵消了阿根廷大豆產量小幅下降的不利影響，本次報告對大豆市場影響中性略偏空。這一消息也令國內豆油、豆粕承壓，今日早間連盤油粕期貨低開震蕩。

綜上所述，在上周末外圍各類突發性利多消息的提振下，疊加此前筆者不斷提到的國內豆油基本面尚好，85萬噸左右的商業庫存處同期低位以及期盤逼倉拉高期價跡象，本周初豆油價格大幅沖高，領漲油脂板塊。而也由于周一油脂急速拉升，日內漲幅過大引發市場觀點分歧，若行情穩扎穩打步步爬升，市場情緒會依然高漲，但快速拉高則讓部分預期在Y2105合約9500點目標位的多頭資金獲利離場，尤其節后因股市暴跌而轉入火熱的期市農產品的券商游資。3月9日北向資金凈流入24億，恰好農產品期價回落持倉下降，說明是有部分期市熱錢重回股市。

那么下階段豆油該怎么看呢？筆者認為目前豆油已經走到了多空勢力反復爭奪的分水嶺，Y2105合約以9500點為參考標準，若能沖上9600并踩穩9550點，則確認繼續上漲，上方看到1萬目標位，此時進場則還有400多點利潤空間；若未能沖上9600點，則仍看9000-9500點寬幅震蕩，進行急拉后的調整，9000-9250附近適合點貨待反彈賺取短差利潤。

還有值得注意的是，3月我國預計到港大豆660萬噸，4月約700萬噸，5月約1000噸大豆，且港口油廠2-3月停機情況較多，4月則會逐漸恢復，在05豆油合約于4月臨近交割的情況下，提示4月中旬左右開始，豆油投資者要做好避險措施。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）