近期國內(nèi)豆油行情迅速攀升，收復(fù)中旬失地，油脂板塊整體表現(xiàn)優(yōu)異。結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格，如下圖所示，截至10月26日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約7690元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約7600元/噸、天津地區(qū)約7650/噸、日照地區(qū)約7670元/噸、廣州地區(qū)約7680元/噸左右，北海地區(qū)約7620元/噸左右，市場(chǎng)雖仍多持觀望態(tài)度，但成交有所放量已有改善。現(xiàn)階段豆類油脂震幅增加且波動(dòng)頻繁，市場(chǎng)上出現(xiàn)了什么熱點(diǎn)題材，后期行情怎么看？我們來簡單聊聊。

馬棕價(jià)格支撐油脂

近段時(shí)間馬棕方面相當(dāng)突出，26日馬來毛棕期貨主力收漲4.28%，正式站上3000令吉/噸關(guān)口，市場(chǎng)繼續(xù)炒作出口增加及減產(chǎn)憂慮。

10月26日，獨(dú)立檢驗(yàn)公司AmSpec Agri Malaysia公布，馬來10月1-25日棕櫚油出口量為1,412,361噸，較9月1-25日的1,319,405噸增加7.1%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來10月1-25日棕櫚油出口量為1,398,027噸，較9月1-25日出口的1,304,331噸增加7.2%。

兩家機(jī)構(gòu)本月前20日出口數(shù)據(jù)分別環(huán)比增長4.3%和4%，出口改善推動(dòng)其價(jià)格上移。

西馬南方棕油協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月1日-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比9月降9.95%，單產(chǎn)降12.74%，出油率增0.53%。受拉尼娜天氣影響，暴洪對(duì)馬來農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)形成沖擊，而且疫情背景下，新冠疫情爆發(fā)中心的馬來最大棕櫚種植州沙巴州，被要求種植園企業(yè)和加工廠以一半產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)，馬來商會(huì)警告稱新的限制措施可能會(huì)導(dǎo)致該州毛棕櫚油產(chǎn)量下降多達(dá)30萬噸。

由此，馬棕價(jià)格因出口增加及產(chǎn)量預(yù)估下滑而上揚(yáng)，直接刺激內(nèi)盤油脂買盤資金推動(dòng)期價(jià)。

中期繼續(xù)關(guān)注天氣炒作

受干旱天氣影響，截至10月22日，巴西2020/21年度大豆播種進(jìn)度為23%，高于一周前的7.9%，巴西大豆種植進(jìn)度已經(jīng)大幅落后往年同期，處于10年來最低水平。巴西大豆播種進(jìn)度放慢，集中出口時(shí)期也將順延，利于美豆延長銷售季并去庫存。由于上季巴西大豆已基本售完，我國也將進(jìn)口大豆重心轉(zhuǎn)移至美豆上，中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示9月中國進(jìn)口大豆979萬噸，比8月960萬噸增1.9%，較去年同期820萬噸增19%。第一階段貿(mào)易協(xié)議以來，我國已采購230億美元的美國農(nóng)產(chǎn)品，大致相當(dāng)于采購目標(biāo)的71%，后期我們大概率還會(huì)增加美豆進(jìn)口。處于壟斷地位和擁有定價(jià)屬性的美豆市場(chǎng)或有恃無恐，外圍資金看好中國的大豆需求預(yù)期而提振美豆價(jià)格，進(jìn)口成本也支撐國內(nèi)豆油商品。

綜上所述，外盤豆類油脂方面題材較好，拉尼娜天氣背景下，令市場(chǎng)不斷炒作馬棕產(chǎn)量憂慮及巴西大豆播種推遲，疊加馬棕出口增加及資本看好中國進(jìn)口大豆需求，進(jìn)口成本逐漸增長將利多國內(nèi)油脂市場(chǎng)。而國內(nèi)豆油基本面也較樂觀，目前豆油商業(yè)庫存受到備貨和收儲(chǔ)需求影響，已降至128萬噸左右，天津、山東、廣東等地多家油廠出現(xiàn)不同程度缺貨限提情況，基差有上調(diào)跡象，且國內(nèi)棕櫚油、菜油庫存也處同期偏低位，四季度國內(nèi)較難出現(xiàn)油脂脹庫利空。

臨近豆油傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，油脂單邊并未見到明顯短板，中期美豆價(jià)格仍有上升動(dòng)能支持豆類商品價(jià)格，四季度豆油維持偏強(qiáng)思路。市場(chǎng)只是缺乏一個(gè)足夠?qū)嵸|(zhì)強(qiáng)勁的利多題材，來引燃市場(chǎng)熱情。可待盤面回調(diào)尋找機(jī)會(huì)適當(dāng)補(bǔ)充遠(yuǎn)月合同。后期風(fēng)險(xiǎn)因素在于美國大選后對(duì)我國的貿(mào)易政策傾向、大企業(yè)停止收儲(chǔ)或逐漸釋放遠(yuǎn)期合同的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、以及冬季疫情會(huì)否卷土重來影響餐飲。Y2101合約7200元/噸平臺(tái)突破后重新站回上升通道，上方關(guān)注前高7472元/噸壓力位，延續(xù)逢低偏多思路。筆者觀點(diǎn)需結(jié)合自身交易節(jié)奏及周邊市場(chǎng)購銷情況考量，僅供參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）