自10月10-11日中美高級磋商達成階段協(xié)議，對國內(nèi)豆類油脂商品的利空影響尚未完全兌現(xiàn)，16日美提案增加生物燃料消費的相關題材炒作成為了吹響油脂市場反攻的號角。美國、印尼、馬來等國計劃上調生柴份額并增加棕櫚油消費的連續(xù)炒作直接拉漲相關油脂期價。連豆油主力從5900元/噸上方震蕩開始走強，直至試探6130元/噸壓力線，連棕油主力則直接從4700元/噸下方站上4900元/噸上方。

油脂價格發(fā)力也讓節(jié)后市場購銷逐漸活躍，如下圖所示，以豆油為例，截至10月23日，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約6237元/噸，當日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在6060元/噸、天津地區(qū)6170元/噸、日照地區(qū)6250元/噸、廣州6260元/噸、北海6110元/噸左右，日成交量也較為可觀。那么近期有哪些題材助長油脂走升，后期則需關注哪些方面？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要提醒。

生柴炒作強勢且頻繁

據(jù)印尼能源部10月18日稱，印尼能源部將2020年生物燃料項目的生物柴油額度定在959萬千升，比2019年的663萬千升增加45%。印尼總統(tǒng)已建議從2020年1月份開始實施30%的以棕櫚油為基礎的生物柴油摻混率，高于目前的20%。

馬來西亞10月22日發(fā)出警告,稱歐盟新規(guī)將傷及從零食到巧克力等食品領域中的棕櫚油消費量,從而威脅這一估值600億美元的龐大產(chǎn)業(yè)。馬來西亞方面周二表示，兩大主產(chǎn)國將對歐盟限制生物燃料中棕櫚油使用的法規(guī)發(fā)起挑戰(zhàn)，馬來西亞和印尼推廣使用生物燃料的舉措將使得兩國每年的棕櫚油消費量分別達到130萬噸和1000萬噸。

大華繼顯公司（UOB-Kay Hian）發(fā)布研報稱，馬來西亞政府近日發(fā)布的2020年財政預算提案將給棕櫚油種植業(yè)帶來積極影響，尤其來自B20生物柴油政策實施。B20生物柴油政策的實施將消化馬來西亞約10-%15%的毛棕櫚油產(chǎn)量，這將會提振毛棕櫚油價格，緩解歐洲限制生物燃料行業(yè)使用棕櫚油帶來的影響。

西馬南方棕油協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月1日-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比9月同期降3.59%，單產(chǎn)增降0.54%，出油率降0.58%。

近期外圍市場頻繁炒作生物燃料項目，多國計劃增加生物柴油消費，對于馬來及印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國來說，這將對其消化棕櫚油帶來明顯助力，因此近兩周以來馬棕期貨連續(xù)跳升，表現(xiàn)搶眼，進而大幅拉漲國內(nèi)相關食用油脂商品價格。

    中美關系和緩，后期仍有伏筆

10月22日，美商務部日前發(fā)布公告，稱將自10月31日起對中國3000億美元加征關稅清單產(chǎn)品啟動排除程序。自2019年10月31日至2020年1月31日，美國利害關系方可向美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）提出排除申請，需要提供的信息包括有關產(chǎn)品的可替代性、是否被征收過反傾銷反補貼稅、是否具有重要戰(zhàn)略意義或與中國制造2025等產(chǎn)業(yè)政策相關等。如果排除申請得到批準，自2019年9月1日起已經(jīng)加征的關稅可以追溯返還。

10月22日，據(jù)兩名消息人士稱，中國政府周二向國內(nèi)和國際主要大豆壓榨商下發(fā)關稅豁免配額，這些企業(yè)進口的總計最高1000萬噸美國大豆將被免征高額關稅。但據(jù)美國出口貿(mào)易商稱，這些豁免配額周二未能立即激發(fā)買盤，因美國大豆價格依然太高。盡管美總統(tǒng)保證即將有一波大豆出售，但最近幾周的中國采購仍繼續(xù)由市況決定。

據(jù)聽取了簡報的消息人士稱，在中國發(fā)改委召開的一次會議上，中國向國有和私營壓榨企業(yè)，以及在中國設有壓榨廠的大型國際貿(mào)易公司發(fā)放了美國大豆進口關稅豁免配額。據(jù)兩名美國出口消息人士稱，豁免的對象為3月美國船貨。

從目前已有消息來看，隨著兩大經(jīng)濟體逐漸推進貿(mào)易關系，今年四季度到明年一季度期間，雖然南美大豆供應減少，但我方仍有進口豁免加稅美豆的可能，預計豁免加稅美豆到港價格較進口巴西豆價格低150-250元/噸，埋下后期潛在利空的伏筆。

據(jù)市場調查反映截至10月18日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量134.147萬噸，較上周的135.363萬噸降1.216萬噸，降幅為0.9%，較上個月同期132.77萬噸增1.377萬噸，增幅為1.04%，較去年同期的182.37萬噸降48.223萬噸降幅26.44%，五年同期均值138.81萬噸。截止10月18日，全國港口食用棕櫚油庫存總量57.21萬噸，較前一周54.27萬增5.4%，較上月同期的55.885萬噸增1.325萬噸，增幅2.4%,往年庫存情況：2018年同期43.56萬噸，2017年同期43.86萬。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

綜上所述，近期國際市場炒作生柴消費預期大幅提振棕櫚油、豆油等相關油脂，目前港口一級豆油及24度棕櫚油價差約1200元/噸左右，價差較大利于棕櫚油對豆油的替代，短線連棕櫚油主力或依托4900元/噸支撐，仍有上攻前期高點可能；連豆油主力上方6130元/噸仍為壓力線，6200元/噸進口豆油港口交貨價為強壓力位，短線或在6000-6100元/噸區(qū)間反復震蕩。現(xiàn)階段國內(nèi)廠商11-12月未執(zhí)行合同較多，且部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，有集團集中囤積現(xiàn)貨做多遠期現(xiàn)象，使得國內(nèi)廠商現(xiàn)貨挺價并上調遠期基差意愿較強，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)抗跌。建議現(xiàn)貨買家逢低適當補庫，11月上中旬前期豁免加稅美豆陸續(xù)到港，觀望屆時會否出現(xiàn)理想入場時機，12月油脂暫時維持看漲觀點。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）