近段時間，國際市場對豆類油脂等大宗產品具有影響的各類消息頻出，貿易關系、農作物種植、地緣政治等外圍市場消息面炒作不斷，也使得中旬以來國內油脂市場有一定走升趨勢。如圖所示，以國內豆油市場為例，截至5月17日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5315元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5300元/噸、天津地區5280元/噸、日照地區5330元/噸、廣州5330元/噸、北海5220元/噸左右。那么近期國內外市場格外關注的中美貿易關系等市場炒作因素對國內油脂市場有什么影響，后期走勢如何？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。 

中美短期或難和解

因美方計劃在5月10日對中國輸美的2000億美元商品加征關稅，6月1日0時起正式實施，我方隨后也決定自6月1日0時起，對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分，提高加征關稅稅率，標志著雙方貿易摩擦升級。

美東時間5月13日，美國貿易代表（USTR）辦公室發布公告，將就約3000億美元中國商品加征25%關稅征求意見并舉行公開聽證會。14日，我外交部則表示，加征關稅解決不了任何問題，發起貿易戰只會損人害己。中方從來不會屈從于任何外部壓力，我們有決心、有能力捍衛自身合法正當權益。

據路透社14日報道，美國財政部發言人稱，美財長計劃近期前往中國進行經貿談判。據報道，該發言人沒有透露美財長可能的北京行的細節，但表示美總統計劃于6月末在日本舉行的20國集團領導人峰會期間與我方領導人會晤。

從近段時間已有消息來看，中美關系相對緊張，雙方有計劃再度于北京進行磋商，但具體時間及行程安排并未向前幾次磋商那樣快速確定，若本月下旬雙方貿易關系未能取得突破性進展，那么6月1日雙方互加關稅則有可能正式實施，利好國內豆類油脂等大宗商品。由于6月末雙方領導人有一定會晤概率，那么在此之前雙方高層再度談判概率較大，需保持關注。

國際關系紛繁復雜

5月16日，沙特領導的聯軍在也門對胡塞武裝控制的首都薩那發動了幾次空襲。此前，伊朗支持的運動聲稱對本周早些時候對沙特兩個加油泵站發動的無人機襲擊事件負責。由于中東緊張格局加劇，地緣性政治風險令近日美原油期貨逐步抬升，在生物燃料層面利多棕櫚油、豆油等油脂商品。

馬來西亞獨立檢驗公司AmSpec Agri發布報告稱，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產品出口環比增加14.4%，至785,367噸。船運調查機構SGS數據顯示，5月1-15日馬棕出口量為773,917噸，環比增加4.0%。船運調查機構ITS數據顯示，5月1-15日馬棕產品出口量為786,576噸，環比增加15.0%。此外，該國5月棕櫚油產量預計將下降或環比略增。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)上周發布的數據顯示，該國4月棕櫚油產量環比減少1.4%至165萬噸，但為2015年以來同期最高產量。因此，近期馬棕期貨受出口良好、庫存下滑、產量預期下降等提振，呈現明顯高位攀升態勢，支撐國內油脂市場。

5月16日，經中國檢察機關批準，兩名涉嫌竊取我國家秘密的加拿大公民被依法批捕，其中一人為前加方外交官員。截至筆者發稿時加方對此還未有正式聲明，在當前中加關系較為緊張敏感的階段，加菜籽、菜油等油籽類產品進口受限將在一定程度上支撐國內油脂市場。

基本面弱勢是關鍵

當前國內外豆類油脂市場均呈供大于求的現狀，據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，2018/19年度阿根廷大豆產量預計為5600萬噸，高于該交易所早先預測的5500萬噸。分析機構AgRural公司的數據顯示，迄今巴西2018/19年度大豆收獲進度達到98%，并將2018/19年度巴西大豆產量預測值調高到了1.153億噸，比早先預測高出70萬噸。巴西國家商品供應公司（CONAB）將巴西大豆產量調高到1.143億噸，比上次預測值高出49萬噸。

截至5月12日，美新豆種植面積為9%，雖然低于五年平均水平的29%，但由于去年中美貿易摩擦升級，所收獲的2018/19年美豆的絕大部分還未出口給作為主要買家的中國。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

截至5月12日當周，國內豆油商業庫存約140萬噸，食用棕櫚油庫存約83萬噸，均呈增長趨勢并高于往年同期。由于近期國際市場炒作中美貿易戰升溫，國內豆類產品期價走升，且國內尤其北方港口油廠可出庫豆粕現貨不足，南北各港口43%蛋白豆粕現貨價格較勞動節前上漲180-250元/噸不等，這也令油廠榨利良好，維持較高開機率，在氣溫升高的油脂消費淡季，未來國內油脂庫存仍有緩增跡象，這也令終端市場采購謹慎。尤其部分庫存壓力較大的廠商為促進成交連續下調基差，按傳統規律而言，一般豆類油脂價格受運輸等因素影響而自北向南遞減，但當前華東等地豆油價格處于港口高位。5月17日天津地區一級豆油工廠出廠基差報價在Y1909-190~200，按當日收盤價折合現貨5270~5280元/噸，當地貿易商市場成交價甚至低于該價位，也拖累東北及山東地區上漲動力。

綜上所述，未來一段時間國際市場將繼續重點關注各方關系變化和消息面炒作，中美、中加關系緊張，美原油受地緣性政治因素提振，馬棕出口良好且庫存下降等外圍利好消息支撐國內油脂市場，但國內豆類油脂供應過剩則需較長時間進行去庫存和消化，短期連豆油期貨或跟隨消息面炒作而呈震蕩趨勢，建議買家在油脂消費淡季及外圍市場變數較大的情況下維持庫存即可，觀望中美貿易關系等消息進展。（中國糧油信息網 辛顯明）