在經過3月中下旬的連續疲勢之后，4月初國內油脂市場暫時松了口氣，豆棕菜油三大油脂止跌企穩。如下圖所示，以豆油為例，截至4月2日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5393元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5390元/噸、天津地區5360,元/噸、日照地區5400元/噸、廣州5360元/噸、北海5320元/噸左右。主要地區油廠成交量在持續低迷后，4月2日當天豆油成交量小幅放量超過2萬噸，但這也僅是市場剛需水平，說明終端需求還并不理想。另外，2日晚間國內外各類油脂期貨均呈高位震蕩態勢，尤其是鄭菜油期貨主力夜盤領漲近140元/噸。那么油脂市場因何走強，是否已經迎來轉機？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。 

    加拿大第三家菜籽企業出現問題

外媒4月2日消息：加拿大農業部長周二表示，中國已經對第三家加拿大油菜籽出口商提出油菜籽質量存在問題，這可能加劇兩國的貿易和外交爭端。上月初，中國以查出害蟲為由禁止理查德森國際公司（Richardson International）對華輸出油菜籽。不久后又在禁止名單上加入了第二家大型出口商Viterra公司。加拿大農業部長對眾議院貿易委員會表示，我們已經獲知第三家公司收到不合規通知，這并不意味著已經被暫停出口資格，她表示無法具體確認是哪一家公司。

自從去年12月初加拿大應美國要求拘押中國華為CFO以來，中加關系一落千丈。中國一直強烈譴責加拿大的無理行徑，要求加方立即放人。加拿大油菜籽理事會的數據顯示，中國占到加拿大油菜籽以及制成品出口總量的40%左右。每年對華出口金額價值27億加元（合20億美元）。加拿大政府表示計劃向中國派出高級別代表團，討論油菜籽禁令問題。同時還承諾將討論加強對遇到困難的農戶提供援助。

目前國內菜油市場價格已脫離基本面，多地一級豆油及四級菜油現貨價差已達1500元/噸以上，消息面的投機資金炒作主導菜油市場，且當前港口進口菜籽庫存不足，市場對后期進口菜籽供應方面的憂慮令菜籽類期貨波動劇烈，菜油市場領漲也會拉漲豆粽等相關油脂商品。

    馬棕追隨原油升勢

    自進入4月以來，因美國對伊朗和委內瑞拉實施制裁等地緣性政治因素，可能加重石油輸出國組織(OPEC)主導的原油供應下降的影響，美原油期貨連續上行且單日升幅超過前期，美原油上漲在生物燃料等層面利多棕櫚油、豆油等相關油脂市場。且船貨調查機構ITS和AmSpec Agri周一均公布稱，馬來西亞3月棕櫚油出口環比大幅增加約22%，另外一家船貨調查機構SGS則稱，3月棕櫚油出口環比大增28%。因此市場預計馬來西亞棕櫚油高企305萬噸的庫存有望下滑，馬棕期貨4月2日攀升近2%，這也將提振國內棕櫚油及相關食用油脂市場。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

    未來油脂供應壓力較大

圣保羅4月2日消息，咨詢機構Datagro稱，巴西2018/19年度大豆產量料為1.13億噸，高于此前預期的1.121億噸。農業咨詢機構Agroconsult公司稱，2018/19年度巴西大豆產量預期為1.18億噸，高于上月的預測值1.164億噸。3月29日，2018/19年度巴西大豆收割工作已經完成68%，上年同期為65%，五年平均進度為64%，這要比一周前提高6%。另外阿根廷大豆收割率僅為1.6%，較去年同期落后7.2%，但此前天氣整體較好，其產量預估值均已普遍調升至5200萬噸以上。

當前南美大豆豐產趨勢未改，且提前收割并進入國內市場，巴西新豆貼水價格劃算緩解前期油廠榨利虧損。包含延期到港等因素，本網預計4月我國將到港740萬噸以上大豆，國內其他機構甚至預估4月將到港850萬噸大豆，各機構預估數據均遠高于去年我國海關總署發布的4月到港492萬噸大豆。另外預計我國4月棕油買船量最少高達25船，且按當前預估4月棕櫚油進口量將提升至47萬噸。現階段國內豆油庫存約134萬噸，棕櫚油庫存約79萬噸，未來豆粽集中到港將倒逼油廠維持偏高的開機率，而隨著氣溫回升，我國油脂市場將逐漸進入消費淡季，港口或有油廠出現脹庫、移庫等現象，未來油脂供應壓力不可忽視。

    綜上所述，加拿大第三家菜籽企業被通知菜籽存在問題，引發市場對后市供應擔憂，消息面炒作令投機資金介入炒漲油脂市場，且美原油因地緣性政治因素趨強，馬棕出口改善，多重利多共同作用，令月初國內油脂企穩反彈。但這些均為暫時性消息面炒作，國內終端油脂市場實際消化能力有限，且即將進入傳統消費淡季，未來進口大豆、棕櫚油等到港壓力較大限制油脂反彈動力。另外，近段時間菜油市場已脫離基本面，受各類炒作影響而呈過山車式震蕩，不確定性及風險較大，若一旦加拿大真的派出代表團訪華，屆時菜油市場或再度領跌并拖累其他油脂。因此僅建議買家根據自身當地市場購銷情況考慮，逢低短周期補庫，可暫時隨盤跟漲出貨為主，不宜盲目屯庫。建議投資者對中美、中加關系保持關注。（中國糧油信息網 辛顯明）