元旦假期過后，國內豆類油脂市場呈現明顯上漲態勢，市場反映油脂購銷改善，終端包裝油提貨速度回暖，這也意味著春節備貨周期已經啟動。以豆油為例，如下圖所示，截至1月4日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5260元/噸，較元旦前趨升明顯，近一年來最低位依然是12月17日的5060元/噸。1月4日當天大連地區市場一級豆油主流報價在5330元/噸、天津地區5220元/噸、日照地區5280元/噸、廣州5260元/噸左右。那么春節前終端集中補庫時期的這段漲勢能持續多久，節前還有哪些轉折點需要關注？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行闡述。

    中美貿易磋商即將展開

據中國商務部消息，1月4日上午，中美雙方舉行副部級通話，確認美國副貿易代表格里什將于1月7日至8日率領美方工作組訪華，與中方工作組就落實兩國元首阿根廷會晤重要共識進行積極和建設性討論。由于元旦假期期間中美領導人通過電話，態度相對友好，因此市場有初步觀點認為，本次中美談判共同推進雙方關系進一步緩和的概率較高，美交易商則非常期待中國買家能夠再度采購更多美豆。據彭博社1月3日報道，有匿名貿易商稱，1月2日中糧集團詢問2月和3月份到貨的報價。一位消息人士稱，中糧沒有下任何訂單，目前還不清楚中儲糧是否買入任何大豆。雖然大多數貿易商表示沒有聽說有任何銷售，芝加哥的農業資源公司表示國營買家可能采購了大約150萬噸大豆。因此，中美本次談判結果比較重要，若談判順利，則利多美豆市場，中國采購美豆概率增長利空國內豆類油脂市場；若談判無法達成一致，那么本季豐產的美豆還暫時無法集中登陸沖擊國內豆類商品需求，利多國內油脂市場。另外，鑒于近期國內外棕櫚油市場非常強勢，若本次談判雙方態度良好，且經過外媒的著重炒作，提振美豆油期貨趨升，這將支撐馬棕市場，也會間接利多國內油脂市場。除需要關注中美談判炒作風向外，還需要關注馬棕市場能否延續強勁勢頭。

棕櫚油減產炒作是看點

近一個月國內外棕櫚油市場均呈現回暖趨勢，元旦假期過后國內棕櫚油漲幅明顯，主要原因則在于產地國的利多消息炒作。去年12月馬來西亞政府宣布今年1月馬棕繼續維持零出口關稅，SGS數據顯示馬來西亞12月棕櫚油產品出口量為1,339,879噸，較11月的1,241,467噸增加7.9%，出口改善利多馬棕期價。1月3日，印度調低對東南亞地區毛棕櫚油和精煉棕櫚油的進口關稅。關稅下調將會造成未來幾個月印度的棕櫚油進口量提高。政府通知稱，毛棕櫚油進口關稅將從44%下調到40%，精煉棕櫚油進口關稅從54%下調到50%。關稅政策從今年元旦當天開始生效實施。由于東南亞棕櫚油產地國進入減產周期，且市場預計今年出現厄爾尼諾現象概率增加，將令棕櫚油產量受損。12月10日MPOB報告中馬棕庫存增至十八年來的最高位的300.7萬噸，但利空作用有限，市場對報告中馬棕減產的消息炒作相對強勢。因此，需要關注1月10日的MPOB報告，若作為棕櫚油消費大國的印度增加馬棕進口，馬棕出口情況繼續好轉，國際市場繼續著重產地國棕櫚油減產炒作，本次報告則有望利多馬棕期貨，進而也將提振國內油脂市場。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，由于部分地區已有物流運輸車隊表示在1月15日起陸續停運，巴西早熟豆或在本月中下旬開始靠港，屆時市場春節補庫熱情也逐漸轉淡，因此中美談判當周或是節前刺激油脂購銷的最后時間段。由于美豆產量及南美天氣已是老生常談，1月11日晚間的USDA供需報告或對國內豆類油脂市場影響有限，短期最主要的兩個關注事件則是中美談判結果和M馬棕MPOB報告，若談判無法達成一致，將利多國內油脂；如果談判順利，則需要關注美豆油市場跟漲能否提振馬棕，以及1月10日的MPOB報告一旦利多會否繼續減產炒作。近期國內豆油已去庫存至162萬噸，但油廠因春節補庫及榨利回暖而令開機率再度回升，供過于求格局未改，中旬外圍油脂市場能否繼續強勢或是支撐節前國內豆類油脂反彈的最后機會。建議貿易商可在中美談判當周逢高出貨，中下旬暫無強勢利多因素建議維持剛需即可。（中國糧油信息網 辛顯明）