自11月初有媒體報出月底G20峰會期間中美兩國領導人將舉行會晤，國內的油脂投資者就像是一個個充滿希冀的父母，盼星星盼月亮的期望油脂好好努力、天天向上，在會晤結束后拿出理想的成績。理想很豐滿，但現實很骨感，12月第一周的油脂行情給了廣大油脂投資者沉重一擊。如下圖所示，截至12月8日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5270元/噸，低于11月14日的5330元/噸成為今年新低。當日大連地區市場一級豆油主流報價在5250元/噸、天津地區5230元/噸、日照地區5370元/噸、東莞5150元/噸左右，當日午后連盤油脂期價再落令部分地區廠商二次報價或停售，市場悲觀情緒濃厚。那么我們辛苦培育了大半年，油脂在年底還交不出滿意答卷，是因為哪門學科瘸腿了呢？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要闡述。

    國際市場供應充裕

北京時間12月2日中美領導人在阿根廷會晤結束后，雙方約定在90天內不再互征新的關稅，對于現在仍然加征的關稅，雙方朝著取消的方向，加緊談判，達成協議，中美緊張的貿易關系出現轉機，但也意味著美豆有可能進入國內市場。美國農業部長Sonny Perdue12月3日表示，中國有可能在元旦前后恢復采購美國大豆，這一言論也令前期市場出現傳言，稱國內有買家在元旦前將從美國購買800萬大豆、1200萬玉米、700萬小麥、300萬乙醇，令國內部分投資者感到憂慮。但就目前來看，未有官方正式消息公布，另外芝加哥農業資源公司總裁丹·巴斯表示，如果中國沒有降低或者取消關稅，那么買入美國大豆的唯一中國買家將會是政府支持的公司，例如中儲糧，而私企將繼續買入巴西大豆，他表示沒有跡象顯示中儲糧目前入市采購。因此在今年年底前中國有可能進口美豆的消息還無定論，但目前可以確定的是來自南美方面集中供應。

據圣保羅12月6日消息，咨詢機構AgRural公司稱，迄今為止，巴西大豆播種工作已經完成89%，遠遠高于上年同期的84%以及五年平均進度78%。考慮到目前的播種進度，大豆收割工作最早將于12月份下半月開始，創下史上最早紀錄，通常情況下，巴西大豆收割工作最早于1月份開始。也就是說，第一批巴西新豆在經過收割、運輸、裝船等流程之后，有可能再明年1月中旬左右開始正式進入中國。該機構也稱2018/19年度巴西大豆產量預估達到創紀錄的1.214億噸，高于早先預測的1.203億噸。既豐產又提前上市的巴西大豆對于國內本就供過于求的豆類油脂市場來說是實打實的利空壓力。

當地時間11月30日上午，中儲糧集團公司與阿根廷共和國生產勞動部農業產業國務秘書處在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯簽署《油料產品貿易推廣框架協議》。按照協議約定，中儲糧集團公司將從阿方采購當地產大豆和脫膠毛豆油，此次簽約成為G20峰會多邊對話機制下，中阿兩國深化糧食貿易合作的重要成果。雙方協議的簽署，印證了阿根廷農業部秘書長在12月4日晚間稱中國同意購買30-40萬噸阿根廷豆油的可信度較高。雖然具體運至中國的時間還未確定，但在國內已有處于歷史高位的178萬噸豆油庫存的情況下，春節前的備貨及需求或較難明顯緩解供過于求的格局。

印尼確認棕櫚油放寬出口

外媒12月6日消息：周三印尼財政部在網站發布的規定顯示，在棕櫚油價格下跌之后，印尼已放寬對棕櫚油以及衍生品征收出口費的規定，新規立即生效。新規定顯示，在棕櫚油價格低于每噸570美元的閾值時，政府將不會對棕櫚油出口商征收出口費。但是棕櫚油價格位于每噸570到619美元之前時，將征收每噸10到25美元的出口費。當棕櫚油價格高于每噸619美元時，將征收20到50美元/噸的出口費。新規定和之前宣布的內容有所不同。按照之前的規定，不管棕櫚油價格高低，出口商都需要繳納每噸20到50美元的出口費。因此印尼棕櫚油出口關稅調低至零的消息被官方證實，這將沖擊馬棕市場份額。

另外馬來西亞MPOB報告將在12月10日公布，市場預計馬棕出口下滑速度超過產量減少幅度，本次報告中馬棕庫存或創下新高的300萬噸，短期馬棕期貨或將承壓延續弱勢震蕩，進而利空國內油脂市場。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，中美領導人會晤后貿易關系和緩令市場擔憂美豆有可能進入國內市場，但目前暫未有已核實確認的中國買家消息。巴西豐產的大豆有望在1月于國內登陸、我國同意在阿根廷采購豆油、印尼確認放寬棕櫚油出口政策沖擊馬棕市場份額、市場預計MPOB報告偏空等消息令外圍豆類油脂市場弱勢氛圍濃郁。由于在中美不互征新的關稅的90天內，中美磋商幾次、磋商前后的市場炒作風向等令豆類行情充滿不確定性，且春節前的包裝油備貨還未啟動，這令終端買家采購謹慎，市場消化能力也并不理想，短期國內油脂市場供大于求的格局難改。建議買家在行情跌穩后勤拿少補，維持剛需，在強勢利多炒作消息出現前保持觀望。（中國糧油信息網 辛顯明）