在7月下旬油脂市場出現反彈趨勢之后，8月油脂漲勢逐漸放緩，但也處于穩步上移的過程。截止8月8日，國內沿海主要油廠一級豆油現貨平均價格約5540元/噸，已高于8月1日的5490元/噸50元/噸。其主要原因在于近期可以強勢指引油脂明顯走勢的亮點事件較少，國際市場仍以反復炒作中美貿易關系爭端為主，且升水的南美大豆逐漸流入國內市場提高大豆加工成本，使得豆油及油脂行情緩幅走升。那么短期來看，會否有新的市場炒作熱點來指引油脂前進方向呢？中國糧油信息網分析師辛顯明認為本周五的兩個報告或對油脂行情有一定影響。

USDA報告普遍看空

北京時間8月11日零點美國農業部（USDA）月度供需報告即將公布，即本周五晚間的報告數據將對下周的美豆市場及國際豆類商品市場產生影響。目前分析師平均預期，USDA料公布全球2017-18年度大豆年末庫存為9,553萬噸，低于7月預估的9,602萬噸。2018/19年度大豆年末庫存料為9,933萬噸，高于7月預估值9,827萬噸。USDA對2017/18年度美國大豆年末庫存的預估在4.60億蒲式耳，略低于7月預估值為4.65億蒲式耳。2018/19年度美國大豆年末庫存從上月的5.80億蒲式耳上修至6.38億蒲式耳。美國2018/19年度預估大豆產量上調至44.07億蒲式耳，高于7月預估的43.1億蒲式耳；單產平均為每英畝49.6蒲式耳，高于USDA7月預估的48.5蒲式耳。

整理一下，因今年美國新豆生長天氣較好，截至8月5日當周，美國大豆生長優良率為67&，雖低于前一周的70%，但遠高于去年同期的60%，因此市場普遍預計本次報告新豆單產預估及產量將上調，同時，由于中美貿易關系緊張令我國大量減少進口美豆訂單及美國市場需求減弱，陳豆庫存預估略降但新豆庫存大幅上修。整體來說市場預期本次報告偏空。因此美豆期價或在下周受本次報告利空拖累而走低，美豆期貨作為全球豆類大宗商品的定價參考，而我國當前進口和使用的多為南美的巴西大豆，美豆期價下跌或令進口的南美升水大豆價格漲勢放緩，從而降低我國大豆進口及加工成本，利空國內豆類油粕商品價格。

另外，美國決定自8月23日起對約160億美元中國輸美產品加征25%的關稅，我國國務院也宣布將對美國進行同等商品份額的反制關稅，這也將令貿易戰深化，利空美豆期貨及豆類市場。

MPOB多空觀點不一

北京時間8月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）報告數據預計將公布，但該報告偶爾也會推遲，8月8日馬來西亞棕櫚油委員會（MPOC）已給出新的數據預估，可以暫作參考。MPOC報告預估數據顯示，2018年馬來西亞棕櫚油產量為2030萬噸，高于上年的1992萬噸，因為單產改善。2018年下半年棕櫚油產量預期增加，因為10月和11月產量將進入高產期。預計今年馬來西亞棕櫚油出口量為1765萬噸，高于2017年的1656萬噸，造成年底庫存為280萬噸，這將是2000年以來的同期最高。而MPOB上月預估今年產量1999萬噸，去年2001萬噸，年底庫存預估在199萬噸。

總的來說，市場較大概率認為本月MPOB報告棕櫚油增產及庫存或將增長，但出口數據方面多空觀點無法統一，SGS預估馬來西亞7月棕櫚油出口1049970噸，下滑0.8%，幅度并不明顯，且馬來西亞政府計劃8月毛棕櫚油出口關稅從5%下調至4.5%，并在9月取消毛棕櫚油出口關稅，因此本次MPOB報告數據或對棕櫚油及國內油脂市場中性偏空。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，近期國內豆油、棕櫚油等油脂市場雖受中美貿易爭端頻繁炒作及進口成本增長而呈緩升趨勢，但短期仍有一定利空因素限制反彈空間，USDA報告及MPOB報告如果如期偏空，或令本月中旬的國內豆類及油脂行情出現一定回調。因中下旬期間適逢開學季及中秋、十一雙節的提前備貨期，國內油脂需求或有改善，建議貿易商維持安全庫存觀望本次報告的具體指引，在看好后市的情況下可于低位適當備貨。由于目前國內豆油庫存量逼近160萬噸高位，高于去年同期的142萬噸，棕櫚油庫存約55.9萬噸，也高于去年同期的32.5萬噸，且國儲不斷拍賣，小包裝灌裝備貨尚未啟動，終端需求及消化能力因氣溫較高而有限，基本面較弱限制了油脂價格的上升空間。待庫存壓力被逐漸消化，且南美大豆逐漸供應緊張，油脂市場或在第四季度能有明顯發力。（中國糧油信息網 辛顯明）