7月下旬以來，主要受外圍豆類油脂市場攀升及匯率變化等影響，國內油脂市場雖然依舊供大于求，但豆油、棕櫚油等油脂期現貨價格也呈現走強跡象，給持續筑底的油脂市場帶來了一縷陽光。近期中美貿易關系不穩定，外圍市場政策變化及豆類油脂消息頻繁，那么這些因素對國內油脂市場已經造成了哪些影響？未來外圍市場是否還會對國內油脂有著較強的影響力呢？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此詳細闡述。

外圍利好集中，提振國內油脂

自7月6日美國對自我國進口的340億商品加征關稅標志著貿易戰正式打響以來，我國采購美豆的訂單大幅減少，轉而從巴西、阿根廷等南美國家進口更多的大豆，中美關系遲遲明顯改善的進展，中國對進口美豆加征25%關稅的政策短期暫無調整，緊靠南美大豆或許無法滿足中國龐大的大豆進口需求，隨著南美大豆不斷出口到中國，10月或出現供應緊張的情況，這也令南美大豆升水增長，無形間提高了進口大豆的成本。7月26日歐盟向美讓步使得雙方達成停戰協議，美國將向歐洲出口更多大豆的以扶助限制大豆跌幅，且政府計劃購買農戶大豆，加之特朗普政府7月24日宣布將補償農民在中美貿易戰中所遭受的損失，為他們提供120億美元的經濟援助。多項調整使得美豆期價在7月下旬出現反彈，因美豆期貨是全球豆類定價中心，我國進口的南美大豆都以美元結算，另外7月30日人民幣兌美元匯率觸及6.8417，日內跌超200點，美豆期價上漲提振南美大豆價格及人民幣貶值使得進口大豆成本明顯增加，多重利好集中作用使得7月底國內豆油等油脂行情呈現趨強態勢。8月初印尼宣布將從9月1日起擴大對生物柴油的授權，強制要求印尼公路運輸使用的柴油必須摻混20%的生物柴油，到2020年這一比例將會提高到30%，這一消息利于增加棕櫚油的需求，使得8月2日棕櫚油市場走升，接替了利多消息出盡的美豆，再度拉升國內豆油等油脂價格。截至8月2日，沿海地區主要油廠一級豆油現貨均價約5510元/噸，較7月中下旬均價低位的5350元/噸已有較明顯改善。

貿易關系緊張，中旬可能回調

8月1日美國宣布對價值2000億美元中國輸美商品征收關稅，稅率從10%上調至25%。對此，中國外交部回應稱，中方在中美經貿問題的立場是非常堅定、明確的，沒有改變，美方的施壓和訛詐不會起作用，如果美方采取進一步升級舉動，中方必然會予以反制，堅決維護自身的正當合法權益。因此未來中美貿易關系或因國際市場的頻繁炒作和憂慮而令豆類油脂市場反復震蕩。如下圖所示，截至7月29日當周，國內沿海主要油廠豆油商業庫存量約147.75萬噸，高于去年同期的131.97萬噸，若再加上川渝、西北等內陸地區油廠及國儲，國內豆油庫存總量已達159.048萬噸，較上周同期的156.37萬噸增加2.678萬噸，增幅為1.71%，較去年同期的138.55萬噸增加20.498萬噸，增幅為14.79%，同樣為歷史同期最高水平。由于國內處于油脂消費淡季，距離開學季、雙節還有段時間，小包裝灌裝備貨還未正式啟動，基本面較弱仍是當前現狀，在外圍市場政策調整不確定、國內購銷走貨出庫較緩的情況下，多數貿易商及終端采購相對謹慎。

另外，近期市場上有觀點認為，8月中旬油脂國內油脂市場有回落可能。因8月10日美豆USDA供需報告及馬來西亞棕櫚油MPOB報告將公布，目前市場預計這兩個報告數據或將偏空。今年美國種植天氣相對較好，利于新豆生長，目前 大豆作物優良率為70%，高于去年同期的59%，且中美貿易關系緊張，美豆出口需求下滑，庫存回升，報告或將偏空。而馬來西亞棕櫚油處于季節性增產周期，雖然近期國際市場炒作該地區棕櫚油產量增速放緩，但產量仍是增長，且出口一般，庫存緩升，本月報告也有偏空可能。因此在市場普遍看好8月下旬國內油脂市場因需求轉好而走強前的中旬區間，油脂或有一定回調空間。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，在印尼計劃提高生物柴油用量的暫時性利好消息出盡后，中美貿易關系及政策調整無法確定，國內油脂基本面較弱，本月中旬USDA報告及MPOB報告可能偏空，短期油脂市場缺乏強勢上漲動力，下方仍有一定空間，建議貿易商逢低根據自己當地出庫速度適當建倉，觀望下旬開學季及雙節備貨的需求改善情況。（中國糧油信息網 辛顯明）